游戏行业深度报告:景气拐点,内容制胜-210629(50页)

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摘要:

景气拐点,内容制胜游戏行业深度报告2核心观点◼估值:大幅回调后性价比逐步凸显。复盘近两年行情变化,1)腾讯网易作为一梯队龙头受短期游戏板块主题带动的弹性并不大,其配置价值主要在于自身成长性、龙头稳定性和穿越周期的能力。经历21年初流动性波动后股价回落,当前估值位于历史中枢。2)二梯队公司经历了基本面改善叠加5G创新周期、字节产业链带动下的估值提升,二梯队头部估值达到30-40x超过17年高点。我们认为上涨核心支撑是二梯队头部公司生存环境改善,即中长尾出清、短视频红利、内容价值放大。年末下跌实质是流量与产品阶段性供需失衡导致。当前看驱动20年行情的支撑性仍在、导致下跌的因素已改善,估值回落后性价...

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