华能水电-兼顾提价和产能扩张的中国第二大水电平台-191106

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摘要:

上市公司公司研究/公司深度证券研究报告公用事业2019年11月06日华能水电(600025)——兼顾提价和产能扩张的中国第二大水电平台报告原因:强调原有的投资评级买入(维持)投资要点:能源清洁化背景下,重申大型水电公司全球稀缺性。全球能源清洁化趋势不改,相较其他清洁能源,水电具备低成本、可再生、波动相对平滑等优势,为理想基荷电源。从全球视野看,大型水电实际可开发量极为有限,受益于得天独厚的资源禀赋和全流域梯级开发模式,我国大型水电公司运营效率远高于国外,具备全球稀缺性。水电站成本主要为折旧且实际可使用的年限远长于会计折旧年限,水电公司现金流远大于净利润,现金奶牛特征突出、抗通胀能力强。目前我...

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