债券深度报告:另类资产REITs的投资价值与海外经验-20210615(32页)

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债券深度报告另类资产REITs的投资价值与海外经验证券研究报告2021年6月15日2核心摘要0•REITs的投资属性:1、公募REITs是处于优先股和普通股之间的品种,长期平均回报率比肩权益。2、债性反映在派息率上,高于股票股息率和十年国债收益率,与中长期企业债收益率中枢一致。3、股性体现在基金价格上涨,反映了底层资产价值变化、资本市场对证券的估值变化和管理人溢价三个因素。一般采用FFO和NAV两套估值体系,前者是投资主流使用的指标,后者用于清算和风控场景。二者都有绝对资产估值和相对估值两个指标,分别反馈底层资产价值增长和证券市场估值观点。此外,办公楼、商场和仓储物流采用caprate估值法。...
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