基于隐性债务置换视角的分析：城投债信用资质如何下沉？[21页]

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摘要：

请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_ReportInfo]2020年01月13日证券研究报告•固定收益报告信用债双周报（12.30-1.12）城投债信用资质如何下沉？——基于隐性债务置换视角的分析摘要西南证券研究发展中心信用资质下沉，本质是指在规避尾部风险的基础上，尽可能承担更多的非系统性风险以博取超过市场平均回报的alpha收益，这包含两个过程：一是规避尾部风险，二是承担非系统性风险。非系统性风险中最主要的风险是预期违约风险和流动性风险，本文从承担预期违约风险角度出发考虑城投债信用资质如何下沉。政策面的变动决定预期违约风险的中长期趋势，隐性债务化解是2020年最重要的政策因素。隐...

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