房地产开发行业专题研究:以勾稽为“锚”,分析房企现金流量

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摘要:

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究2019年09月22日房地产开发以勾稽为“锚”,分析房企现金流量我们从常规勾稽关系出发,结合房企业务特点,对房企现金流量表中的主要项目进行了分析,在此基础上对部分房企做了还原和调整,并以此分析了样本房企回款率、外源融资依赖度、现金流出刚性等问题,主要结论是:销售商品提供劳务收到的现金:符合勾稽关系,意义明确。从表内项目回款率来看,16年以来样本房企回款率持续下降,平均值由2016年的87%下降至2018年的69%,降幅达到18%,2019年上半年,回款率提升至77%,下半年预计有所回落。从近三年平均回款率来看,万科A、保利地产、招商蛇口、金科股...

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