通胀还是通缩?——从宏观机理到中观线索[20页]

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2023-11-06
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请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|宏观经济研究2020年07月07日宏观专题通胀还是通缩?——从宏观机理到中观线索近期市场担忧货币超发会否带来再通胀风险?本文系统论述货币超发能否引发通胀,指出后续可重点观测的因素,并对物价走势进行展望。一、货币超发、财政赤字能否引发通胀?——从宏观机理说起1、基本面角度:论产出与物价“产出-物价”菲利普斯曲线表明,当现实经济增长率高于潜在经济增长率时,物价存在上涨压力,反之亦然。H-P滤波法计算我国截至Q1的GDP产出缺口为负,指向面临“通缩”压力。不过,工业增加值产出缺口体现4-5月已由负转正,指向后续核心CPI有望顺势修复。总体看,下半年经济回升幅度仍...
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