青岛啤酒-百年青啤正青春,稳健成长待发力-190529

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摘要:

1上市公司公司研究/公司深度证券研究报告食品饮料2019年05月29日青岛啤酒(600600)——百年青啤正青春,稳健成长待发力报告原因:首次覆盖增持(首次评级)投资要点:啤酒行业仍有空间,升级是驱动力,盈利能力是看点。我国啤酒行业处于成熟期,产销量2014年以来连续下滑,2018年企稳,且人均消费量高于全球平均水平,对比亚洲各国已不低,行业增长不再依靠销量。消费升级带动的啤酒高端化趋势已明显体现,未来行业增长主要靠结构升级,吨酒价格和毛利率进入向上拐点。从竞争格局看,“大吃小”式的并购已接近尾声,行业CR5超过70%,但龙头差距不大,竞争仍然激烈。行业普遍意识到消费升级趋势,竞争逐步从低价...

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