五粮液-时来天地皆同力,量价齐升仍可期-210111(38页)

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摘要:

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告五粮液(000858)公司研究/深度报告主要观点:摘要:2017年以来,五粮液充分享受茅台价格红利,二次创业管理改革锦上添花,当前形势下,茅台仍在挺价,因此茅台红利大概率仍将持续,五粮液量价齐升仍可期。我们认为,茅台之下五粮液独一无二,中长期生意确定性凸显。五粮液主品牌:竞争与演化高端酒行业:好生意已得以证明,在量价齐升中成长。回顾近20年发展,高端酒销量复合增速略快于GDP复合增速,已由总量增长进入结构性增长阶段;均价复合增速显著跑赢CPI但略低于城镇居民人均可支配收入,消费者接受度充分;茅五份额已拉开显著差距,近两年五粮液正稳步追赶。历史已充分证明...

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