山西汾酒-国改蓄力，汾酒开启复兴征程-200308[30页]

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摘要：

证券研究报告|首次覆盖报告2020年03月08日山西汾酒（600809.SH）国改蓄力，汾酒开启复兴征程公司位于山西汾阳杏花村，承载着6000年的悠久历史，具备名酒基因，是清香型白酒的代表。1978年改革开放后，白酒行业走入市场经济，供给不足成为矛盾，汾酒通过产能的迅速扩大以及稳定的品质成为彼时行业龙头，并获得“汾老大”的称谓。公司实际控制人是山西省国资委，截至2019第三季度持股比例58.14%；同时，公司通过国改引入华润作为战略投资者，持股比例11.38%股份，为公司第二大股东。2017年公司开启国改，连续三年实现高速发展，2017-2019年营收增速为37%/47%/27%，远超其他次高...

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