交通银行-兼具安全边际与弹性，零售业务潜力未被充分认知-190109
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2023-11-07
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交通银行（601328）证券研究报告·公司研究·银行1/31东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Main]兼具安全边际与弹性，零售业务潜力未被充分认知买入（维持）投资要点◼估值角度：低估值+高股息率。1）低估值：18PB仅0.69x，距历史最低估值仅不到7%的空间，对应隐含不良率高达13.50%，但实际不良贷款+关注类贷款占比仅4.09%，国有大行最低。当前估值已充分反映市场悲观预期，安全边际足；2）在A股被低估：18年H股涨幅最高（+11.8%），AH股溢价率仅9%，基本为14年以来最低也低于A+H股银行平均水平。3）高股息率，接近5%，配置价值凸显。◼资产质量：1）...
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