中国国旅-系列专题报告（一）：疫情席卷旅游零售，中免承接消费回流-200507[27页]

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摘要：

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款疫情影响出境受限，中免承接消费回流中国国旅（601888）系列专题报告（一）｜2020.5.7中信证券研究部核心观点姜娅首席消费产业分析师S1010510120056杨清朴社会服务分析师S1010518070001中国免税行业的长期投资逻辑聚焦于消费回流背景下的需求空间和政策弹性。疫情影响下，中免凭借完善的线上+线下全渠道优势、产品优势和价格优势，有望承接消费回流。基于中国游客过往海外消费和国内免税渠道消费历史，进口香化产品年需求预计至少1600亿元，具备弹性。更重要的是公司有望借此契机进一步提升全球免税地位，维持“买入”评级。▍国人境外购物消费十倍于国...

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