森鹰窗业-铝包木窗领头羊,零售驱动新成长

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2023-11-07
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敬请参阅最后一页特别声明1铝包木窗领头羊,零售驱动新成长投资逻辑:➢公司创立于1998年,深耕铝包木窗行业二十余年,依托稳健发展,逐渐成长为细分领域龙头,2017—2021年营收/归母净利CAGR5分别为14.4%/20.4%。公司生产端以自产为主,依托产业链延伸布局,毛利率水平居于行业前列。2022年前三季度疫情反复叠加原材料成本压力使得公司收入6.7亿元,同比-2.8%,归母净利润0.9亿元,同比-8.2%。➢窗行业迎发展新阶段,铝包木窗或将加速渗透:不可否认在地产红利期过后,窗行业规模增长有所承压,但根据我们测算,在20年翻新周期的假设下,预计2025年住宅市场中窗行业规模仍可达约123...
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