煤炭行业2020年“双焦”价格展望：供需转为双弱，但估值仍有机会修复-191231[20页]

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摘要：

请务必阅读正文之后的免责条款供需转为双弱，但估值仍有机会修复2020年“双焦”价格展望｜2019.12.31中信证券研究部核心观点祖国鹏首席煤炭分析师S1010512080004对于焦煤、焦炭而言，预计2020年行业格局将转向供需双弱，价格也会受到钢铁产业链利润的影响。但整体而言，价格下跌幅度预计有限，龙头公司在长协定价机制下业绩波动性减小。在市场情绪或宏观预期回暖的催化下，预计“破净”幅度大及高分红的龙头公司还将有明确的估值修复机会。▍预计2020年地产投资减速，“双焦”需求增速也将跟随下行。量化指标上看，“双焦”需求与2～4个月之前的地产新开工面积相关性最高。2019年地产投资持续维持高位...

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