新凤鸣-我们为什么选择此时推荐新凤鸣?-200403[15页]

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摘要:

深度报告【公司·证券研究报告】新凤鸣603225.SH我们为什么选择此时推荐新凤鸣?我们判断近期市场普遍担忧的疫情和油价对公司长期价值影响有限,悲观预期下股价大幅回调后,公司隐含回报率已达到25%,正迎来左侧配置良机!核心观点估值足够安全:以油价20美元/桶为基准,假设全产业链从石脑油到聚酯的各个环节边际产能利润归零,涤纶价格仅有8%的下跌空间。而公司目前1.3倍PB已处于历史估值最低水平。即使考虑到公司上市时间较短,可比公司桐昆股份18年底最低PB为1.1倍,新凤鸣ROE又一直高于桐昆,现在估值应该也已经接近于当时桐昆的历史低点。换言之目前无论是产品价格还是估值水平,公司都已处于历史最低1...

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