晨光文具-深度报告系列一:线下渠道铸就护城河,文创巨头强者恒强-210529(45页)

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2009)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告晨光文具(603899)深度报告系列一强推(维持)线下渠道铸就护城河,文创巨头强者恒强目标价:106元当前价:88.33元晨光文具作为国内领军的综合性文具文创龙头,渠道、产品、品牌竞争优势显著,近年来经营业绩持续快速成长。目前晨光已经形成了一体(传统业务)两翼(科力普、九木)的发展格局。无论从收入、净利润、现金流来看,传统业务都是晨光发展的重中之重。本文主要探讨晨光如何铸就以渠道为核心的护城河,以及展望传统业务未来发展。行业空间:对比海外,我国文具行业人均消费量以及产品单价均有较大的提升空间。回顾日本文具行业的发展历程,我国文具行业正处于量...
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