百润股份-以日鉴中论空间,微醺市场再启航-220520(43页)

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摘要:

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|首次覆盖报告2022年05月20日百润股份(002568.SZ)以日鉴中论空间,微醺市场再启航日本市场:市场集中度高,非即饮渠道为主。1)从日本预调酒发展经历来看,90年代末预调酒市场的快速扩容与啤酒市场的税改有关,叠加2006年后日本进入“第四消费时代”,预调酒性价比的优势再次放大,成为年轻一代酒饮选择的新宠;2)从日本预调酒竞争格局看,目前行业呈现出“一超两强”的竞争格局,CR3为75%,行业老大三得利2020年市占率达38%,且预调酒赛道三大龙头均为啤酒龙头转型,格局稳定。3)从龙头酒企的发展来看,三得利之所以能够实现弯道超车,主要系对行业四大趋势的...

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