食品饮料行业：双龙争锋，伊利蒙牛深度对比研究-190110(23页)

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摘要：

[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告双龙争锋，伊利蒙牛深度对比研究报告摘要：[Table_Summary]十余年追逐赶超，伊利蒙牛战火重燃。2017年下半年在卢敏放领导下组织结构调整完毕后，蒙牛率先加大地面费用投放，伊利被动应对进而拉开新一轮双雄竞争的大幕。2018Q1蒙牛减弱线下促销加大线上广告投入，伊利全面加强线上线下营销力度，主动发起线下促销，伊利投入更多的费用提升营收增速，净利润增速下滑更多。奶价上涨影响毛利率约2%，乳企结构化升级抵消部分成本上涨压力。我国奶牛存栏数以及原奶产量17年分别下滑6%和1.59%，养殖成本高企以及奶价较低下牧...

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